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乐普医疗:多年布局迎来收获 买入评级
发布时间:2018-05-04 浏览:

[摘要]

投资要点事件:国务院办公厅发布《对增进“互联网+医疗健康”发展的见解》。

公司当先于政策的布局有望带来先发优势。政策提出了促进互联网与医疗健康深度融合发展的一系列政策办法,包括:1、健全“互联网+医疗健康”服务体系;2、完善“互联网+医疗健康”支撑体系;3、加强行业监管和保险保障;咱们梳理了政策中提到的具体措施跟公司已有布局之间的对应关系,可能看到公司多年来看似并不赚钱的业务,比喻心血管专科医院群、远程心电监测、慢病管理系统、医药电商等均获得了政策的清楚鼓励支持,有望使公司的在接下来的行业“互联网+”发展中占据先发上风。

围绕心血管专科,打造专科医院+远程医疗+慢病管理的综合医疗服务平台。

医疗服务板块是公司心血管大健康全生态平台的重要组成部分,其中较为成熟的就是合肥高新血汗管病病院模式,上接北京阜外医院等国家级医疗中心,下通县级及以下基层医疗机构,有效实现线上线下诊疗一体化,我们认为将来公司有望在海内其余地区复制这一模式。其余布局包含以远程心电为特色的心血管患者慢病治理及家庭护理综合解决打算,受益于本次慢性疾病患者放开院外处方跟第三方配送的医药电商平台,以及适应分级诊疗政策的基层共建参加导管室等有望在政策的逐步落地中迎来收成。

我们再次重申公司的推荐逻辑:1、公司已打造成一个心血管全病程管理的平台型企业,涵盖了心血管疾病患者诊疗、病程管理所需要的医疗器械、药品、医疗服务的大部分相关产业,不考虑可降解支架获批带来的收益,现有业务有望保持公司未来三年纪迹持续30%以上增添;2、公司储备品种可降解支架、起搏器、心电图AI分析等国内当先,奠定公司翻新医疗器械龙头地位,2018年有望进入收获,带来中长期成长性;3、差异化的销售策略有望促使公司受益于一致性评估带来的行业洗牌机遇,公司药品业务有望实现超越式发展。

盈利猜想与估值:不斟酌可降解支架及出售参股澳洲公司带来的收益,我们预计2018-20年公司收入58.18、73.95、93.19亿元,同比增加28.22%、27.09%、26.02%,归母净利润12.68、16.85、22.10亿元,同比增长40.99%、32.97%、31.14%,对应EPS为0.71、0.95、1.24。目前公司股价对应2018年52倍PE,考虑到公司可降解支架有望于2018年获批,同时药品业务受益于一致性评估的进程,2018年有望成为公司的收获之年,带来公司中长期高成长性,能够给予估值溢价,咱们给予公司2018年50-55倍PE,公司的公平价格区间为35-40元,坚持“买入”评级。

风险提示:产品市场推广不达预期危险,政策变革危险,产品研发失败风险。

标签 公司 布局 政策 心血管 业务


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