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中公教诲借壳亚夏汽车 百亿交易仅提升每股收益1分钱
发布时间:2018-05-14 浏览:

本刊作者 王宗耀

近日,亚夏汽车(002607.SZ)发布了《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》。在草案中,公司表示,上市公司将以保留部分资产以外的全部资产与负债作为置出资产,与李永新等11名交易对方持有的中公教育100%股权中的等值部分进行资产置换。本次交易实现后,上市公司将持有中公教育100%股权,上市公司的控股股东跟实际操纵人将变更为李永新跟鲁忠芳。在此次资本运作完成后,中公教育将通过借壳实现自己的上市梦。

在资产重组中,个别情况下对畸形存续且经营的标的和上市公司估值都会采用相同的估值措施进行评估,目的是为避免估值评估上的不公平偏差,然而在此次亚夏汽车与中公教育的并购重组中,两家资产置换公司的估值评估方法却偏偏采取了不同方式进行评估。

标签 中公教诲 交易 收益 亚夏汽车 公司

奇怪的估值

《红周刊》记者在详细研读该份重组草案后发现,在本次并购重组实现后,两家公司的大股东们都可能获益颇丰,而二级市场中的诸多投资者很可能会为每股收益仅提升1分钱的借壳重组承担百亿元的商誉危险。此外,中公教导在重组打算中所暴露的财务数据也有诸多不合理之处,名义快速增添的业绩背地暗藏悬疑。

根据并购草案表露,对上市公司亚夏汽车拟置出资产选用了资产基础法评估结果作为最终论断。截至评估基准日2017年12月31日,拟置出资产经审计净资产账面价值为9.89亿元,拟置出资产评估价值为13.51亿元,较审计后账面净资产增值3.63亿元,增值率为36.66%。而对拟置入的中公教育100%股权,则最终选用了收益法评估成果作为终极论断,截至评估基准日2017年12月31日,拟置入资产经审计净资产账面价值为10.00亿元,拟置入资产评估价值为185.35亿元,较审计后账面净资产增值175.35亿元,增值率达1752.92%。依据《重大资产置换及发行股份购置资产协议》,经交易各方协商,本次交易中拟置入资产作价185亿元。



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